3月13日，业界知名新媒体《天禄财经》发布一篇标题为《业绩下滑、老板娘精准减持或涉内幕交易》的调查研究报告，引起各大财经媒体和社会公

3月13日，业界知名新媒体《天禄财经》发布一篇标题为《业绩下滑、老板娘精准减持或涉内幕交易》的调查研究报告，引起各大财经媒体和社会公众的高度关注，新浪、搜狐、凤凰网等媒体都进行了跟进与关注。3月14日，中访网转载此文。文章中对于“董事长配偶精准减持”一事提出质疑，认为“或涉内幕交易”。

16日，中访网收到老板电器的联系函，声称“正文所述的消息来源不明且与事实严重不符”，要求“立即停止侵害”、“消除影响”。并表示保留一切法律追究权利。

那么老板电器股价下滑以及董事长配偶精准减持到底是否确有其事呢?

净利润增速尴尬

作为白马股的老板电器，何以遭遇这样一轮下跌行情?可以从业绩中找找蛛丝马迹。

数据显示，老板电器自2010年上市后，一直保持着营业收入和净利润高增长的“神话”。根据历年财报，老板电器的营业收入从2010年的12.32亿元增长至2016年的57.95亿元，且历年增长率均高于25%。净利润从2010年的1.34亿元增长至2016年的12.07亿元，年增长率均高于40%。

而据老板电器公布的2017年业绩快报数据显示，公司2017年度的营业收入为70亿元，同比增长21%;净利润为14.5亿元，同比增长20.18%，这也创下了公司上市后的增速最低值。

谈及2017年业绩情况，公司方面表示：“2017年是公司新三年(2017~2019年)发展战略的开局之年，公司一方面面临着房地产调控后续影响、原材料成本大幅上升等不利因素;另一方面又要努力实现技术驱动转型与品牌升级，较好地完成了年初设定的各项指标。”

业绩增速放缓早有预兆

业绩的下滑倒不是“一夜之间”的事情。老板电器的业绩增速放缓其实早有预兆。

根据老板电器历年年报，2013-2016年，公司家电厨卫的销售量分别为295万台、356万台、474万台、540万台，增长率为33%、21%、33%、14%;生产量分别为314万台、412万台、502万台、570万台，增长率为40%、31%、22%、13%。

2013-2016年，费用(销售费用+管理费用)毛利比分别为70%、68%、65%、60%，呈现逐年下降的趋势。

2016年，老板电器在销量和产量上有不同程度的下滑，在面对竞争对手的激烈抢夺中表现出了一些疲态。老板电器一直保持着业绩高速增长，且净利润增速大于收入增速，很大程度上是得益于公司对费用的严格控制。

然而在原材料价格上涨的情况下，老板电器在未来能否继续通过控制费用来维持高速增长，业内人士表示，难度会越来越大。

市场竞争不容乐观

据媒体报道，今年，厨卫电器展区较去年基础规模直接翻倍，面积暴增至3万平方米且一席难求。据中怡康数据显示，2017年厨电市场规模近千亿，其中吸油烟机、燃气灶、消毒柜零售额规模同比分别增长12.8%、11.5%和8.8%，嵌入式厨电市场规模达到65.7亿元，同比增长38.1%，潜力巨大。

海尔、美的、格力等纷纷在厨电领域加大投入，巨头们的加入，势必会拉低整个行业的毛利率。家电行业分析师梁振鹏也曾表示，“包括海尔、美的这样的大集团进入厨电领域，会对原有的领跑者形成一定压力。”老板电器如何在激烈的市场竞争中保住一席之地，实在是值得思考。

业内人士分析指出，面对与家电巨头的竞争，老板电器的优势并不明显。老板电器的产品结构比较单一，创新能力也不强;其次，在消费结构升级的情况下，未来家电企业普遍会向智能家居发展。而智能家居不仅需要多产品来实现协同效应，还需要大数据、云计算的支撑，而老板电器的收入规模仅为70亿元左右，难以满足这些要求，未来或许会后继乏力。

不过，老板电器战略市场部相关负责人倒是非常淡定，并表示：“公司当前面临的首要问题是如何引领行业走向何方，而不是寻找与家电巨头之间的差异化问题。”

董事长夫人减持180万股

2017年，老板电器增速逐渐下滑，值得注意的是，在这期间，公司高管、高管亲属已经开始逐步减持。

据同花顺统计，2017年2月，公司高管任建永减持12.5万股，减持均价为42.8元。在机构大举进驻的2017年第二季度，也出现高管通过大宗交易大手笔减持。

其中，2017年5月中旬，老板电器高管何亚东减持13.73万股，董事、高管任富佳减持43.92万股，董事任建华减持65.81万股，董事任罗忠减持31.47万股，董事沈国良减持26.08万股，证券事务代表减持5800股，监事唐根泉减持12.35万股，董秘、董事、高管王刚减持19.22万股，高管夏志明减持13.73万股，高管张国富减持13.73万股，监事张林永减持12.35万股，董事赵继宏减持31.47万股。

据统计，上述人员合计减持284.44万股。以减持均价37.90元/股计算，该部分股票市值约1.08亿元。

最为耐人寻味的是，2017年12月20日，老板电器董事长任建华配偶沈国英通过竞价交易，减持股份为180万股，按照减持均价49.2元计算，套现金额达8856万元。公司高管家属“精准减持”是否存在消息走漏，引来议论纷纷。

未来 道阻且长

2017年，虽然老板电器的收入和净利润依旧保持增长，但是收入增速为20.78%，净利增速只有20.18%，仅为往年的一半。

虽然厨电行业发展前景看好，但业内人士分析认为，以老板电器为代表的高端厨电品牌已经到了瓶颈期，原因有两个。在价格方面，由于消费者接受的范围有限，高端厨电的价格增量空间已经到了天花板;从产品品类来看，目前企业覆盖的厨电品类较为全面，“该覆盖的都覆盖到了”。

据中怡康测算，零售量方面，吸油烟机2017年线下、线上及整体零售量分别为640万台、258万台、898万台，同比分别为-3.4%、50.7%、7.7%。尽管吸油烟机的线上零售量增长迅猛，但均价却出现了负增长的态势。从各类型的均价看，欧式、近吸式、中式的均价分别为2076元、1543元、482元，同比增长分别为-6.5%、-0.1%、-6.5%，线上全类型的均价全部同比下滑，致使线上吸油烟机整体均价也出现3.3%的下滑，均价降至1586元。

美的、海尔等企业的进入，更让厨电行业竞争日益激烈。数据显示，华帝股份在2017年度营收、净利双双上涨，方太厨电销售收入更是突破百亿大关。如此看来，老板电器的未来也是“道阻且长”，如何抗衡来自同行的竞争压力，老板电器可要长点心了。

家电行业资深分析师刘步尘认为，老板电器未来或许不会再恢复过去的“高增长神话”了。董秘办人士也坦言，公司30%+的收入增速和40%+的净利润增速已经“一去不复返”，未来五年公司收入和利润增速目标为20%。（杨帆）